【 全球經濟18年大循環 】跟著景氣循環做投資,並避開風險 | 書籍心得

【最後更新於】 2024/06/12


全球經濟18年大循環

全球經濟18年大循環

全球經濟18年大循環 | 心得筆記4大幕

【每一個景氣循環共有4大幕】

  1. 復甦 :
    在前一個循環的灰燼中,新的循環誕生 ( 約 6~7年 )。
    EX : 1907年金融大恐慌 | 為失敗投資貸款的尼克柏克信託公司,因為巨大虧空,儲戶瘋狂擠兌現金,最後由JP摩根說服其他銀行家,一起救市,經過1年多時間,經濟終於恢復,因為此次事件,也成立了美聯储。

    平價汽車的發明,帶動新建設。大帝國貿易往來密切,但也對立不斷。

    1914年7月28日,因為地緣政治與資源最後爆發第一次世界大戰,世界各國股市紛紛停止交易,其中美國與日本因提供戰國武器與糧食,經濟因而繁榮。
  2. 循環中期 :
    經濟輕微衰退,但維持時間不長。( 約1~2年 )
    EX : 1918年11月第一次世界大戰結束 | 第一次世界大戰結束後,因先前囤積的補給品倒回市場,造成商品價格崩跌,戰爭物資需求也消失,符合工作年齡的市代也因戰爭大量消失,1919年~1929年進入衰退。
  3. 繁榮期 :
    信用充足,股市與房市大漲。( 約 6~7年 )。
    EX : 咆哮的1920年代 | 就業機會充足新科技問世( 電力、電話、無線電、汽車… ) ,五百萬返鄉軍人需要有房住,也點燃了建築熱潮,新建築工法摩天大樓問世,低利率環境也點燃投機狂熱潮。
  4. 危機期 :
    崩跌與蕭條( 約4年 )。
    EX : 1929年華爾街股災 | 大量建築物閒置,直到海崔的商業大樓土崩瓦解,市場趨於緊縮,迫使倫敦調升利率。到了192910月24日,當日道瓊工業指數下跌百分之九,之後總共跌3年6個月,跌幅達86%年,因為銀行承接大量房地產貸款,銀行接連倒閉,繁榮時期的詐騙龐式案曝光,銀行不再放款,企業倒閉節節高升。

▼1925年~1933年道瓊工業平均指數

經濟大蕭條 道瓊指數

歷史證明,史上每次重大經濟蕭條,都發生在土地市場榮景結束,開始崩盤之後,土地價格上漲14年,再下跌4年

因為有投機的存在,就永遠會有景氣循環。

▼18年景氣循環路線圖

第一幕 : 復甦( 約 6~7年 )

【 開始期 】( 約第1年與第2年 )( 市場氣氛 : 否定 )

綜觀全球的過往歷史,每次大蕭條後,總會有某項新發現,或是某個新發現能振興商業,刺激進步,興起另一場繁榮。

新科技雖有無限可能,但就景氣循環的結尾與新循環的開始,卻都是依循著熟悉的路線 : 幫助銀行紓困,並將紓困的成本強加於全民,為的是讓銀行得以再度繼續放款。

在開始期,銀行股的表現會落後,銀行為了擺脫壞帳,而減少或不發放股利,以及為了適應更嚴格的資本適足率,獲利下降,等到幾年後壞帳處理完畢,銀行股復甦,就會開始走揚,這時是買點。

上一個循環的高峰後約4年,土地價格出現低點。房地場價格低迷,租金卻開始上漲,顯示可能是因為新企業開張,再加上需要找工作的人潮移動,因此形成租用空間新需求。住宅不動產會比商用不動產更早復甦,現在就是投資的時候

  • 買進強勢股票,尤其是美國市場以及科技股
  • 買進優質房地產
  • 手握現金企業應該積極擴張

經濟租定律 : 地段優勢所造成的盈餘,稱為經濟租。

吸收定律 : 土地吸收了所有進步帶來的收益。進步所增加的生產力既不是用來提高薪資,也不是增加投資報酬,薪資與投資報酬可能因為競爭而降低,最後提高的是地段價值。

  • 土地會拿走進步的所以利益
  • 買進價值尚未反應在現在價格的土地 ( 基礎建設進來前兩前 )
  • 買進正在成場的城市邊緣土地,等待城市擴張 (也許須持有10~20年 )
  • 不要買進現在價格已反應在價格的土地。
  • 買進前做功課 (新基礎建設、便利設施、對內投資、買方普遍需求),如果附近有很多建物正在興建,獲利可能會有限。

【 擴張期 】( 約第2年~第6年 )( 市場氣氛 : 樂觀 )

頂級房地產的屋主通常懶得將房子出租,所以這些頂級地段變殭屍地段,精華地區房價高漲,使更多居民遷離,這些居民遷入的地方房價則上漲。隨著新建屋的數量增加,銀行也脫離紓困方案,擺脫壞帳,再度開始放款,建商與銀行股開始勁升。

量化寬鬆將在某個時間點結束,正在大量買進低利率貸款的新興經濟體聞言大驚。債券殖利率大增。1994年美國突然大幅升息,引發小規模市場恐慌,緊縮政策再1年後反轉為寬鬆。

美國經濟復甦後,美元大幅升值。許多流動資金來自中國,即使中國當局實施資本管制,仍可透過買通銀行主管,或是澳洲賭場將資金流出,用於購買西方房地產與藝術品 : 新錢在全世界流動,最後落腳在能收取資金的資產上。房價繼續上漲,建築物越蓋越高。首購族擔心自己離房產階級越來越遠,竭盡所能買房,買屋需求大稱,進一步推動房價。

科技股持續領軍,待銀行壞帳處理完畢,銀行股開始上漲,再來是營建股與消費類股。

隨著投資熱潮越演越烈可能形成泡沫的資產,總是能吸引較新的投資人,可以投資少量,但不要長期持有,準備在這個階段末或是下個階段出賣出。( EX : 1990年網路公司股、2012年彼特幣。)

買進具有數位、自然、以及法律優勢的企業。( ex : 新的殖民虛擬空間 : 數位平台 | 使用服務的人越多,服務的價值越高。 )

▼除了土地可以收取租金,還有以下經濟租來源。

18年經濟循環 經濟租

大家應該都玩過地產大亨,一開始買入越多土地的人,勝率越大,最後則會有玩家破產,以及最大贏家。但其實遊戲一開始的設計還有加上另一條規則 : 全民共享租金。共享的租金可以用來改善整體環境,無人可以完全壟斷土地,每個人都享有追求成功的機會。

然而現實世界是 : 地主與貴族為一體,政府只是維護他們的權利與特權的組織。就連學術界也仰賴富人捐錢,要求是這些學院不得發表損害金主利益的言論。反對共享租金的勢力龐大。

【 高峰期 】( 約第6年~第7年 )( 市場氣氛 : 信心過高 )

大城市的空地變為建築用地,許多建案施工中,營收獲利創新高,但股價卻下跌,因為便宜的土地已興建完畢,只能往較昂貴的土地商興建。

收益曲線倒掛,經濟可能放緩,但眼下正值榮景,很少人留意。

暫停購入股票,準備一筆閒置資金,等資產價格衰退下跌時進場。若你想縮減投資組合規模,現在是賣出好時機。

第二幕 : 循環中期( 約1~2年 )

EX : 2020年新冠肺炎對全球經濟的影響,各國封鎖導致全經濟緊縮,石油輸出國組織,無法就石油減產達成共識,石油價格大跌,旅行大幅減少,燃料需求大減。各地市場都在崩跌。在鮑爾治下的美國聯準會決定,無論需要多少美金,美國聯準會都會提供,各國政府迅速展開振興經濟,到頭來美國經濟只衰退2個月。

在衰退期,下列事件通常會依序發生。

  1. 經濟放緩或衰退
    ( 高峰期之前的收益率曲線倒轉,通常代表衰退期即將到來。)
  2. 股市崩跌與詐騙
    ( 隨著各國市場暴跌,詐騙也隨之曝光。)
  3. 迅速且有效的振興經濟方案
    ( 減稅,貨幣寬鬆,投資基礎建設等等… )
  4. 銀行與不動產維持穩定
    (此時不動產市場有支撐,土地價值也沒下跌,加上低利率,銀行持續放款。)
  5. 人們遷往他處
    (遷往較為便宜的地方)
  6. 新時代開始
    (思考新的做法,感覺時代正在改變。)

  1. 在高點賣出股票,等到低點再買回。
  2. 股市會率先走出衰退期,可以買入跌幅最小的股票,以及比其他股票更早到達低點的強勢股票。
  3. 找出率先登上史上高點的股票,尤其是景氣循環中期曾經盤整的股票。
  4. 尋找估價較低,被賤賣的房地產。
  5. 買進政府要振興方案的地區。

政府與銀行能創造貨幣,也能摧毀貨幣,央行會規定銀行的準備金比例與資本適足率標準,銀行再進行放貸,如果是以生產為基礎,這就是一個健全的過程,但往往會變成用於購買土地的貨幣。在現在制度,銀行承做房地產抵押貸款,獲利匯豐厚的多。

經濟體流動的貨幣約有90%是銀行創造出來,經濟繁榮需要越來越多的資本流動,才能延續下去,流動速度若是變慢,整個經濟體就會岌岌可危。當危機爆發時,銀行若是打消房屋貸款,勢必會承受巨大損失,銀行的解決方法就是,抽小型企業的銀根,掀起企業倒閉潮與失業潮。

如果政府自己就能創造貨幣,那為什麼還需要課稅與借款?

  1. 政府以自己發行的貨幣課稅,創造了貨幣需求,就能透過私營部門,供應生產,滿足自身需求,形成共生關係。
  2. 控制通膨 : 政府要是創造太多貨幣經濟體容易引發通膨,政府就需要課稅,減少貨幣供給量。
  3. 解決社會上不同群體的財富分配問題。( 但大多數國家都不肯採用。)
  4. 訂定有害行為的罰金

第三幕 : 繁榮期( 約6~7年 )

  • 買進投資新興市場股票的基金(尤其是那些正興經濟,稅賦較低,外債也較低的出口國家經濟。
  • 買進營建類股,銀行類股。
  • 如要買房,最熱鬧的可能是二級與三級城市,投資前要確認也有足夠的安全邊際,能夠承受價格下修,或是成本上漲(利息),不要買進租金受益率低於利率的不動產,小心供給過剩區域,投資具有某些稀有價值的區域。
  • 土地榮景期會推升原物料需求。
  • 手中持有的股票一定要是獲利穩定的企業,小心高度槓桿的企業
  • 小心那些獲利不佳,但未來看好的股票,可能是最多人投機。
  • 狂熱期即將結束時,最好不要加碼股票。
  • 房地產類股,通常比大盤更早封頂。
  • 買進黃金與白銀。
  • 賣出較弱的資產獲利了結。

致富秘訣

  • 永遠要知道自己處於18年景氣循環的哪個階段。
  • 市場跌幅最深的時候,正好都是景氣循環的高點。

  • 成交量減少,是景氣循環接近最高峰的第一跡象。
  • 判斷房地產市場走緩的可靠指標是,雖然整體股市持續向上,營建類股卻開始下滑。
  • 此時為賣出股票的最後時機。

第四幕 : 危機期( 約4年 )

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