資本主義經濟循環:金錢如何永無止盡地運作 ? | 一篇文章搞懂資本主義 |

【最後更新於】 2024/05/17

資本主義世界的經濟循著一定的週期,不斷循環,接下來的文章依據 Ray Dalio 瑞·達利歐對於經濟的解釋,整理而成,用簡單明瞭的方式,帶你了解,世界金錢的流動運作方法。

經濟的運行就像一部機器,每個小部件就是無數重複交易組成,他的驅動力有3個,1.生產力提高 2.短期債務週期 3.長期債務週期。這三個驅動力要怎麼形成一個經濟模型,首先要來討論談經濟中最簡單的部分”交易“。

經濟循環機器 : 基本零件 | 交易

經濟是無數交易的總合,A方使用貨幣或信用來跟B方交換商品、服務或金融商品。貨幣加上信用等於支出總額,支出總額是經濟的驅動力,支出總額除以銷量得到價格,這就是交易,是經濟機器的基本零件,所有的買方和賣方組合形成一個市場,如小麥市場、汽車市場、股票市場等等……這些全部市場的總支出除以總銷售量則得到經濟的全部信息

政府是最大的買方和賣方,政府有兩大組成部分。

  • 中央政府 : 用於收稅與花錢。
  • 中央銀行 : 用於控制貨幣和信貸數量,透過影響利率發行貨幣來實行控制。

經濟循環 : 影響最大的部分 | 信貸

接下來介紹經濟機器中影響最大的”信貸“。
貸款人與借款人,就如同前文所介紹的,也是一種交易,當利率低時借款人就會增加,當利率高時,利息會增加,借款人就會減少。那為什麼信貸很重要 ? 因為借款人借錢後就會增加支出,而支出是經濟的驅動力

一個人的支出是另一個人的收入,你花得越多,就代表某人賺的更多 ➔當某人收入增加越多,他的信用就越好( 擁有償還能力與擁有抵押物 ),銀行也就更願意借更多錢給他,如此循環,收入增加,借貸也增加,再增加支出 ➔支出又等於另一個人的收入,從而增加更多的借貸,不斷往上循環,也就產生了經濟週期。

而一個人的生產力一般會隨著時間往上升,但這在短期內不一定會體現出來,生產力是經濟的長期的關鍵,但在短期內信貸最重要,透過信貸來讓消費高於生產,到了還債時又需要讓消費低於生產。

信貸的債務量波動有兩大週期

1.短期債務週期 : 約5~8年

如果支出的增長速度超過生產速度,產品價格就會上升,形成通貨膨脹,產品價格如果上升太快,央行就會提高利率,來讓借貸減少,現有的債務因利息增加,還款額也會上升,從而減少支出,而一個人的支出是另一個人的收入,環環相扣人們的收入漸漸下降,支出減少後價格也就下跌,如果下跌太嚴重就會形成通貨緊縮,經濟活動的減少,更嚴重就會形成經濟衰退,央行又會降低利率來加速經濟活動。

每個週期的低谷和高谷都將超過前一個週期,這是人的天性,人有借更多錢花更多錢而且不喜歡還債的傾向,漸漸債務增加的速度越來越超過收入,長期而言就形成了長期債務週期。

2.長期債務週期 : 約75年~100年

經濟的擴張期到達頂峰時,儘管債務增加,人們還是覺得景氣一片繁榮,收入不斷增加,股票一直上漲,用借來的錢來購買商品或金融商品感覺很划算,人們大量借錢來購買股票資產,股票資產價格漸漸升高,當過度借貸時泡沫也就漸漸產生,等到債務越來越高超過收入時,人們就需要減少支出,而一個人的支出是另一個人的收入,收入也就漸漸下降,收入下降 ➔信用下降 ➔借貸減少 ➔支出減少 ➔收入減少,週期在這時就產生了逆轉,此時是長期債務的頂峰,如美國1929年的金融大蕭條和美國2008年的金融風暴與日本1989年的日本泡沫經濟,經濟進入去槓桿化時期,此時人們減少支出又同時身上有之前的債務➔收入下降➔信貸消失➔不得不出售資產還債(資產價格下降)➔銀行發生擠兌➔股市暴跌➔整個經濟循環下跌。

這個時候看起來與衰退相似,但此時利率已經很低接近0,已經無法透過降低利率來改變局面,且借款人已經被債務壓得喘不過氣,自己的資產也大量縮減,也就不想再借貸。當債務過重時可能有以下4個去槓桿化方法。

經濟週期圖

去槓桿化過程

1.個人/企業/政府削減支出

可能導致➔通貨緊縮 ( 失業率上升 )


2.債務違約/債務重組

可能導致➔經濟蕭條 (當通貨緊縮越來越嚴重,收入不斷下降,銀行違約率提高,進而債務重組,資產泡沫化)


3.財富再分配,把財富轉給窮人

可能導致➔失業率上升➔政府稅收下降➔窮人需要救助➔經濟需要刺激,政府預算赤字上升➔增加對富人的增稅➔富人與窮人互相怨恨➔如果蕭條加劇➔政治變革EX:希特勒掌權

4.央行發行更多貨幣

和諧的去槓桿化

用以上4個辦法,在通貨膨脹與通貨進縮間須取得平衡,帶來和諧的去槓桿化,然而發行貨幣是否會加劇通貨膨脹 ? 央行透過貨幣的發行量來彌補消失的信貸 ( 這世界大部分的錢是信貸 ) ,讓收入增長率超過債務的增長量,讓債務負擔減輕,但如果發過多的貨幣,可能就像1920年代去槓桿化的德國,導致惡性通貨膨脹。

所以在通貨膨脹與通貨進縮間須取得平衡,經濟增長速度雖然緩慢,但債務慢慢下降,達到和諧的去槓桿化,進而收入慢慢上升,而恢復貸款➔增加支出➔增加收入,長期債務週期再進入通貨再膨脹階段。為了使債務負擔下降,經濟活動正常,去槓桿化時期可能會需要約10年的時間。

所以經濟的起伏主要不是取決於人們的創新或是勤奮工作而是在於信貸的總量。先來想像一個沒有信貸的世界,增加支出的方法就是提高生產量,而你的支出是另一個人的收入,最後會得到一個漸進向上的曲線圖,但有了借貸後,就有了週期,這是天性與借貸的運作方式。

借債就是提前消費,是向未來的自己借錢,現實生活中大部分的錢是信貸,有信貸的世界可以增加支出,來讓收入的增長速度在短期內超過生產。

資本主義 | 結語建議

  • 收入增長速度需要超過債務 ( 不要讓負債把自己壓垮)
  • 保持生產率超過收入增長速度 ( 保有競爭力 )
  • 提高生產率 (長期的獲勝關鍵 )

▼ 參考影片 | 經濟機器是怎樣運行的 (時長30分钟) Ray Dalio

一本書讀懂資本主義

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